2.基差：现货价5860元/吨，05合约基差-258元/吨，现货贴水期货。偏空。

  1、基本面：年末部分大矿产能任务完成有减产行为。伴随市场情绪不佳，部分贸易商买货预期减弱，多以出货为主，加之下游采购仍偏谨慎，市场交投氛围偏弱。线上竞拍成交延续小幅下跌，线下煤矿整体签单一般，高价煤成交乏力，煤矿端出货不畅，市场整体仍呈下行趋势；偏空

  3、库存：钢厂仓库存储759万吨，港口库存479.1万吨，独立焦企库存888.5万吨，总样本库存2126.6万吨，较上周增加48.7万吨；偏空

  6、预期：终端需求仍旧疲软，钢厂检修情况增多，对原料端焦煤的需求预期减少，且下游焦钢企业利润低位，对高价煤的接受程度有限，炼焦煤价格压力仍较大，市场仍有看降预期，预计短期焦煤价格或震荡偏弱运行。焦煤2505：1130-1180区间操作。

  1、基本面：近期原料端焦煤价格持续下跌，焦企入炉煤成本下移，利润情况尚可，生产积极性较好，焦炭库存有所增加。且随着下游钢厂原料到货转好，部分钢厂控制焦炭到货节奏，影响焦企厂内焦炭库存累积，焦炭供需结构仍偏宽松；偏空

  3、库存：钢厂仓库存储631.6万吨，港口库存167.2万吨，独立焦企库存47.1万吨，总样本库存845.9万吨，较上周增加10.6万吨；偏空

  6、预期：随着原料到货情况转好，当前焦炭钢厂焦炭库存多在偏高水平，对焦炭采购积极性不佳，影响部分焦企厂内焦炭库存有所累积，且原料煤价格偏弱，焦炭成本端支撑力度不足，预计短期焦炭或弱稳运行。焦炭2505：1750-1800区间操作。

  1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格弱稳，双节期间供应减少，下游镍铁企业需求也受亏损影响，镍铁的价格小幅回落，成本线进一步下移，不锈钢库存回落，关注房地产情况。中性

  1、基本面：近期钢厂铁水产量继续小幅回落，原料需求淡季下滑趋势延续，供应端本月到港水平仍将保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存维持高位；偏空

  2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价870，基差88；日照港巴粗现货折合盘面价838，基差56，现货升水期货；偏多

  3、库存：港口库存14863.06万吨，环比减少111.42万吨；偏空。

  6、预期：本周价格止跌企稳，但反弹后再次回落，总体继续维持区间震荡，当前供需转弱，短期仍以震荡偏弱运行，价格缺乏继续上行驱动，I2505：日内760-790区间偏空操作。

  1、基本面：近期供需继续小幅双减，供需均回落至同期水平，库存小幅去化但总体压力不大，四季度制造业有所回暖；中性

  3、库存：全国33个主要城市库存226.75万吨，环比减少1.26%，同比增加3.19%；中性

  1、基本面：近期供需双弱局面延续，需求低位季节性回落加快，库存保持低位，贸易商采购意愿不强，冬储进程缓慢，下游地产行业继续处下行周期；偏空

  3、库存：全国35个主要城市库存278.21万吨，环比减少1.6%，同比减少29.62%；偏多。

  1、基本面：玻璃生产利润改善有限，行业冷修放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；季节性需求淡季，下游深加工企业订单偏弱，预期厂库将回升；偏空

  2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1208元/吨，FG2505收盘价为1338元/吨，基差为-130元，期货升水现货；偏空

  3、库存：全国浮法玻璃企业库存4419.30万重量箱，较前一周减少2.28%，库存在5年均值上方运行；偏空

  6、预期：玻璃需求疲弱，厂库偏高，短期预期震荡偏空运行为主。FG2505：日内1300-1350区间操作

  1、基本面：当前内地上游整体保持偏低库存，不过，产区新一轮长约逐步开始，叠加行业开工仍处相对高位、元旦过后川渝部分气头存回归预期等影响，中上游常规出货需求或压制买盘介入积极性。港口延续进口缩量、去库逻辑支撑，实际买盘跟进趋弱，1月初沿海部分烯烃停工等拖累，需警惕高位回落对市场利空影响；基于持货成本、年前刚需等支撑，市场整体降幅力度或保守；中性

  2、基差：江苏甲醇现货价为2770元/吨，05合约基差63，现货升水期货；偏多

  3、库存：截至2025年1月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为83.63万吨，较上周同期微增1.73万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源降2.06万吨至49.37万吨；偏空

  4、盘面：20日线向上，价格在均线、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多沥青：1、基本面:供给端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2025年1月份国内沥青总计划排产量为209.85万吨，环比下降2.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为24.5133%，环比减少2.40个百分点，全国样本企业出货21.17万吨，环比减少8.59%,样本企业产量为41.8万吨，环比减少8.93%,样本企业装置检修量预估为108.4万吨，环比增加7.22%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为24.1%，环比减少0.07个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为24.8%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为5.9848%，环比增加0.01个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为17%，环比增加0.13个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为24%，环比增加0.04个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-687.46元/吨，环比减少0.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为789.2043元/吨，环比增加0.93%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强。偏多。

  2、基差:01月02日，山东现货价3585元/吨，03合约基差为-107元/吨，现货贴水期货。偏空。

  3、库存:社会库存为49.9万吨，环比减少3.66%，厂内库存为57.9万吨，环比增加1.22%，港口稀释沥青库存为库存为13万吨，环比增加85.71%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续累库。偏多。

  1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2024年12月PVC产量为205.2032万吨，环比增加4.24%；本周样本企业产能利用率为80.63%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量34.2943万吨，环比减少0.74%,乙烯法企业产量12.336万吨，环比增加7.35%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为40.45%，环比减少0.33个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为35.4%，环比减少0.64个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为35.63%，环比增加.32个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为66.11%，环比增加.67个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为75.64%，环比持平.高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。成本端来看，电石法利润为-755元/吨，亏损环比减少4.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-533元/吨，亏损环比增加0.30%，低于历史平均水平；双吨价差为2128.75元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性。

  2、基差:01月02日，华东SG-5价为5010元/吨，05合约基差为-227元/吨，现货贴水期货。偏空。

  3、库存:厂内库存为27.3403万吨，环比减少4.41%，电石法厂库为20.4303万吨，环比减少3.81%，乙烯法厂库为6.91万吨，环比减少6.13%，社会库存为79.82万吨，环比增加76.90%，生产企业在库库存天数为6.3天，环比增加1.61%。偏空。

  1、基本面：供应开始增加，国外现货回落，国内库存开始增加，轮胎开工率有所下滑 中性

  3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比减少 中性

  1、基本面：纯碱生产利润历史低位，产量季节性下滑但仍维持高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量降至低位，终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空

  2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1361元/吨，SA2505收盘价为1444元/吨，基差为-83元，期货升水现货；偏空

  3、库存：全国纯碱厂内库存144.83万吨，较前一周减少0.45%，库存在5年均值上方运行；偏空

  6、预期：纯碱基本面疲弱，库存高位，短期延续震荡偏空运行为主。SA2505：日内1390-1440区间操作

  1.基本面：11月官方PMI为50.3%，前值50.1%，上涨0.2%，财新PMI51.5，前值50.3，上涨1.2%，PMI数据良好，11月出口及塑料制品出口维持增长。12月5日，OPEC+发表声明称决定延长减产，并将全面解除减产的时间推迟一年。11-12日中央经济工作会议注重提升消费，释放宏观利好。目前现货价格偏强，国内检修较多。供应端开工低，装置有检修和重启，后市开工预计震荡，短期内新产能较集中，部分新装置已经出料。需求端，农膜进入淡季，整体需求偏弱。库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。聚烯烃当前LL交割品现货价8900（+30），基本面整体中性

  4.盘面： LLDPE主力合约20日均线日线.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

  1.基本面：11月官方PMI为50.3%，前值50.1%，上涨0.2%，财新PMI51.5，前值50.3，上涨1.2%，PMI数据良好，11月出口及塑料制品出口维持增长。12月5日，OPEC+发表声明称决定延长减产，并将全面解除减产的时间推迟一年。11-12日中央经济工作会议注重提升消费，释放宏观利好。供应端开工率低，本周有中韩石化等2、1套装置计划重启，暂无装置计划检修，整体供应预计增加。需求端，下游表现一般，维持刚需采购。PP油制利润延续亏损，成本有支撑。库存方面，产业链综合库存中性。当前PP交割品现货价7550（+0），基本面整体中性；

  4.盘面： PP主力合约20日均线日线.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；

  1.基本面：近期尿素盘面低位震荡，库存高位并持续累库，固定床现金流亏损，上游煤价仍在走弱。供应方面，日产维持高水平，后续有装置检修及回归。需求端，三聚氰胺、复合肥等工业需求仍偏弱，农需季节性偏弱，短期国内需求弱，出口利润好但出口受限，交割品现货1630（-20），基本面整体偏空；

  4.盘面： UR主力合约20日均线日线.主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空；

  6.预期：尿素主力合约盘面弱，有成本支撑，供应宽松，库存高并持续累库，国内需求弱，出口利润好但出口受限，预计UR今日走势震荡，UR2505：日内1680-1730区间操作

  1、基本面：昨日PTA期大幅上涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强。个别聚酯工厂补货。个别主流供应商有出货。1月中上主流在05-115成交，略高在05贴水110-112有成交，个别略高，价格商谈区间在4800~4880附近。1月中下在05-112附近成交。本周仓单在01-18有成交。今日主流现货基差在05-114。中性

  6、预期：近期PTA现货市场流通性维持，现货基差变动不大，临近春节，PTA供需预期累库，后市现货基差上行空间有限。价格方面，预计短期内PTA现货价格仍跟随成本端震荡运行为主。关注原油波动及下游减产落实情况。TA2505：短期关注5032阻力位

  1、基本面：周四，乙二醇价格重心宽幅调整，基差走弱明显。上午乙二醇价格重心震荡走弱，买盘跟进一般，午后现货低位成交至4820元/吨附近。随后盘面震荡回升，基差走弱明显。美金方面，乙二醇外盘重心小幅走强，场内商谈价差较为宽泛，1月船货主流商谈在553-558美元/吨，少量1月底船货555美元/吨附近成交。日内存适量台湾招标货报价在565美元/吨附近。中性

  6、预期：1月初起乙二醇外盘到货将逐步增加，且张家港地区到货集中，届时场内可流转现货适度补充。基本面来看，国内供应快速兑现，但聚酯刚性支撑偏强，乙二醇季节性累库幅度一般。预期短期乙二醇价格重心区间震荡为主，关注下游减产落实以及成本端变化。EG2505：短期关注4886阻力位

  1.基本面：美国上周初请失业金人数降至八个月来的最低水平，暗示2024年底裁员率很低，符合劳动力市场健康的情况；美国东部将迎来强寒流，气温比正常水平低20华氏度。本月一波强寒流将席卷美国中部和东部地区，导致气温比正常水平低20华氏度，引发冰暴，可能导致电力线路中断，并影响从中西部到中大西洋地区的交通；中性

  3.库存：美国截至12月27日当周API原油库存减少144.2万桶，预期减少300万桶；美国至12月27日当周EIA库存减少117.8万桶，预期减少280万桶；库欣地区库存至12月27日当周减少14.2万桶，前值减少32万桶；截止至1月2日，上海原油期货库存为740.1万桶，中性

  4.盘面：20日均线日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至12月24日，布伦特原油主力持仓多单，多减；中性；

  6.预期：欧美冬季寒潮担忧引发能源市场大幅上行，原油紧跟天然气步伐持续上行，目前内外盘均已突破前期区间上沿，而晚间EIA原油库存去库进一步支撑油价，短期市场情绪依然高涨，上方仍有空间。短线区间偏多操作，长线观望。

  1、基本面：11月新加坡靠港加油的船舶数量减少，且月初以来现货询价相对低迷，下游船加油需求疲软，船用燃料消耗放缓。此外，新加坡燃料油库存充足，市场基本面承压，拖累船用燃料销量明显下滑；中性

  2、基差：新加坡高硫燃料油为444.65元/吨，基差为67元/吨，新加坡低硫燃料油为542.5美元/吨，基差为109元/吨，现货升水期货；偏多

  3、库存：新加坡燃料油12月25日当周库存为2712.9万桶，环比减少66万桶；偏多

  4、盘面：价格在20日线日线、主力持仓：高硫主力持仓多单，多减，偏多；低硫主力持仓空单，空增，偏空

  1、基本面：25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。StoneX：预计24/25年度全球食糖过剩214万吨。2024年11月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖136.79万吨；全国累计销糖60.9万吨；销糖率44.52%（去年同期35.74%）。2024年11月中国进口食糖53万吨，同比增加9万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计22.26万吨，同比增加9.27万吨。中性。

  4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空。

  6、预期：国内新糖消费总体偏旺，国内现货价格相对坚挺。对于糖浆加征关税，部分抑制进口量。白糖主力05目前可能围绕6000上下震荡，除非外糖触底反弹，否则国内进一步上涨空间有限。

  1、基本面：国家统计局：24年棉花全国产量616.4万吨，增长9.7%。USDA:12月报中性略偏空。ICAC:12月报中性略偏空。海关：11月纺织品服装出口同比增长6.8%。11月份我国棉花进口11万吨，同比减少64.6%；棉纱进口12万吨，同比减少19.9%。农村部12月24/25年度：产量590万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存805万吨。偏空。

  2、基差：现货3128b全国均价14710，基差1175（05合约），升水期货；偏多。

  4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

  6：预期：年前棉花基本面并未大幅改善，当前消费偏低，外贸订单偏少，商业库存大幅增加。美新总统即将上台，关税不确定性依然存在。主力05到达前期低点附近，盘面连续下跌之后，空头动能减弱，所以盘中继续小幅反弹，目前低位追空意义不大，抢反弹背靠低点，不宜过分看高，设置好止损，短进短出为主。

  1.基本面：美豆震荡收涨，阿根廷大豆产区天气短期面临高温干燥天气威胁和美豆出口预期良好吸引技术性买盘，美豆短期维持震荡等待美豆出口和南美大豆生长天气指引。国内豆粕冲高回落，美豆带动和技术性震荡整理，来年进口巴西大豆增多预期压制盘面反弹高度。豆粕近期探底回升，加上美豆走势带动，整体或回归区间震荡格局。中性

  2.基差：现货2900（华东），基差184，升水期货。偏多3.库存：油厂豆粕库存70.32万吨，上周58.28万吨，环比增加20.66%，去年同期93.06万吨，同比减少24.44%。偏多4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

  6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购来年巴西大豆增多，国内豆粕短期震荡偏强中期维持区间震荡。

  1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕带动和技术性震荡整理，油厂开机年底减少菜粕库存高位回落和明年需求预期良好支撑盘面，但菜粕需求进入淡季压制盘面反弹高度。菜粕现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期回归区间震荡。中性

  3.库存：菜粕库存6.45万吨，上周6.1万吨，周环比增加5.74%，去年同期5.6万吨，同比增加15.18%。偏空

  6.预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于高位和需求进入淡季影响震荡回落，但中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，菜粕供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。

  1.基本面：美豆震荡回升，阿根廷大豆产区天气短期面临高温干燥天气威胁和美豆出口预期良好吸引技术性买盘，美豆短期维持震荡等待美豆出口和南美大豆生长天气指引。国内大豆震荡收涨，美豆带动和中储粮大豆收储政策预期支撑盘面，但国产新豆上市后价格偏弱压制盘面反弹高度，短期受美豆走势和国产大豆收储政策预期交互影响。中性

  3.库存:油厂大豆库存590万吨，上周578.57万吨，环比增加1.98%，去年同期611.99万吨，同比减少3.59%。偏多

  6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。

  1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

  3.库存：12月13日豆油商业库存96万吨，前值98万吨，环比-2万吨，同比+11.7% 。偏空

  1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

  3.库存：12月13日棕榈油港口库存51万吨，前值50万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多

  1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

  3.库存：12月13日菜籽油商业库存36万吨，前值35万吨，环比+11万吨，同比+3.2%。偏空

  1. 基本面：供应方面，临近年底生猪供给量有所增多，出栏积极性回升生猪价格出现小幅波动，预计本周供给或猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期向好加上腊肉需求，居民整体消费意愿热情有回升预期，支撑未来鲜猪肉消费，但短期生猪供应也增多，价格仍旧偏弱。综合来看，预计本周市场或供需双增、猪价维持区间震荡格局，周度价格重心小幅波动。关注月初集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况；中性。

  2. 基差：现货全国均价16040元/吨，2503合约基差2950元/吨，现货升水期货。偏多。

  3. 库存：截至9月30日，生猪存栏量42694万头，环比增加1.6%，同比减少3.5%；截至2024年9月底，能繁母猪存栏为4062万头，环比增加0.67%，同比减少4%。偏多。

  6. 预期：预计本周猪价震荡偏弱运行；LH2503合约日内12900至13300区间震荡。

  1、基本面：外盘下挫，最低跌破前期低点，弱势。现货下游年底收货意愿弱，贸易商也减少或停止收货，市场上货源充足，供应压力不小。不锈钢产业链上，镍铁价格稳中下降，国内镍铁受到印尼镍铁挤压，镍铁企业亏损减产。镍矿价格同样弱势，成本线进一步下移，不锈钢库存本周有所回落，可能价格在底部震荡运行。新能源方面，11月汽车产销数据不错，但从产销来看，产量大于销量，如果12月依然如此情况，可能明年一季度压力会比较大。中长线过剩格局不变。偏空

  1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，12月份中国制造业采购经理指数为50.1%，已连续三个月稳定在扩张区间，我国经济景气水平延续回升向好态势；中性。

  4、盘面：收盘价收于20均下，20均线、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

  6、预期：淡季来临，库存高企压制铜价，美联储降息放缓，铜价偏弱震荡，沪铜2502：日内72800~73800区间操作。

  1、基本面：碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪好转；中性。

  6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，进入淡季，消费面临压力，美联储降息放缓，铝价维持震荡偏弱，沪铝2502：日内19700~20100区间操作。

  1、基本面：外媒12月18日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报告显示，2024年10月，全球锌板产量为117.45万吨，消费量为119.51万吨，供应短缺2.06万吨。1-10月，全球锌板产量为1156.9万吨，消费量为1156.22万吨，供应过剩0.68万吨。10月，全球锌矿产量为102.28万吨。

  4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线日均线、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

  6、预期：LME库存仓单逐渐下降；上期所仓单保持低位；沪锌ZN2502：震荡走弱。

  黄金1、基本面：美国债务上限之争回归，金价走高；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌1个基点报4.564%；美元指数又创两年新高，涨0.69%报109.24，离岸人民币贬值报7.3403；COMEX黄金期货涨1.14%报2671.2美元/盎司；中性2、基差：黄金期货622.4，现货621.05，基差-1.35，现货贴水期货；中性

  6、预期：今日美国12月ISM制造业，美联储委员讲话。美国债务上限之争回归，油价上涨，金价与美元同涨。沪金溢价收敛至-0.7元/克左右，随着金价走高溢价收敛。假期影响交易较为清淡，情绪开始回归，金价依旧易涨难跌。沪金2502：622-630区间操作。

  1、基本面：美国债务上限之争回归，银价跟随金价走高；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌1个基点报4.564%；美元指数又创两年新高，涨0.69%报109.24，离岸人民币贬值报7.3403；COMEX白银期货涨2.54%报29.985美元/盎司；中性

  2、基差：白银期货7614，现货7601，基差-13，现货贴水期货；中性

  1、基本面：2025年首个交易日，债市迎来“开门红”。不少机构人士认为，“债牛”尚未结束，但多空博弈将加剧，政策尤其货币和财政政策预期及预期差仍是关键，供给冲击也需要关注。2024年12月财新中国制造业PMI降至50.5，前值51.5，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。

  2、资金面：1月2日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了248亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2986亿元逆回购到期，全天净回笼2738亿元。

  3、基差：TS主力基差为-0.0700，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.0823，现券升水期货，偏多。T主力基差0.1961，现券升水期货，偏多。 TL主力基差为1.1887，现券升水期货，偏多。

  4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿；中性。

  5、盘面：TS主力在20日线日线向上，偏多；TF主力在20日线日线向上，偏多； T主力与在20日线日线、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。

  7、预期：12月央行净买入国债并进行天量买断式逆回购操作，12月制造业PMI保持扩张，一揽子增量政策持续显效；近期一揽子地方化债组合拳推出，直接增加地方化债资源10万亿元，叠加降息降准预期，期债走势偏强。近日央行处罚部分金融机构释放信号，但由于货币政策宽松未改且降息降准预期仍在，预计期债将在高位震荡。

  1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为15802吨，环比减少3.29%,高于历史同期中等水准。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为81330吨，环比减少1.34%,本周磷酸铁锂样本企业库存为14584吨，环比减少3.73%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为78575元/吨，日环比减少509.04%,生产所得为-4758元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为81436元/吨，日环比减少7.10%,生产所得为-10180元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31120元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。中性。

  2、基差:01月02日，电池级碳酸锂现货价为75100元/吨，05合约基差为-2700元/吨，现货贴水期货。偏空。

  1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为7.4万吨，环比有所减少1.33%。需求端来看，上周工业硅需求为10万吨，环比增长35.14%.需求有所抬升.多晶硅库存为22.2万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为63500吨，处于高位，有机硅生产利润为-915元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为72.85%，环比减少7.83%,高于历史同期中等水准；铝合金锭库存为1.12万吨，处于低位，进口亏损为367元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为451.13元/吨，再生铝开工率为55%，还比减少1.07%,处于低位。成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为1878元/吨，枯水期成本支撑有所上升。偏多。

  2、基差:01月02日，华东不通氧现货价11100元/吨，02合约基差为50元/吨，现货升水期货。中性。